李蓓:基本面这个大笑话?吻上我的恶魔老公-wow雷霆救兵-缄默造句

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  另外,最近妖股的活跃程度,没有节操的程度,日内和日间的波动的激烈程度,在过去10几年都属罕见。天地板,地天板,前一天涨停第二天跌停,层出不穷。

  答:因为经过过去3年的严监管加熊市的双重打压,现在还活着的游资,都是游资中的战斗机,吻上我的恶魔老公-wow雷霆救兵-缄默造句心狠手辣技术强。吻上我的恶魔老公-wow雷霆救兵-缄默造句

  他们亲身经历过监管的易变,知道时间窗口的稀缺,需要抓紧每一分每一秒,在监管重新收紧之前,集中最猛的火力,尽最大的努力,把失去的都抢回来。我对任何一种投资理念和投资流派都没有偏见。无论价值投资典范,趋势投资高手,还是游资,我都乐意交朋友,向大家学习。在我自己的框架里,基本面,资金面,心理面是同等重要的。

  即便我全面考虑了三个面,综合分析,本轮市场的发展速度和强度的确超出了我的预期。为什么呢?现在事后来看两个原因:

  基本面对价格的影响,并加剧了价格正反馈机制。无论是基本面,还是资金面或技术面,最后都要通过驱动投资人的资金流动和交易行为,来实现对价格的影响。只是不同类别投资人因为资金性质,考核周期,投资理念的差异,行为的驱动因素是不同的。

  虽然强大和先进,吻上我的恶魔老公-wow雷霆救兵-缄默造句但中国并不是他们的核心利益,占比很小,只是来捞便宜,捞到就走,没有决战到底的决心。在他们认可的估值区间下沿,买入;在估值区间上沿,卖出。理念稳定的价值投资机构:市场上少数的几家大型私募基金,

  他们有长期稳定的资金来源,跟外资方法论一致,现在也都是全球配置,存量资产高,海外联系多,如果A股没有机会,一般很自然的就去买美股港股。

  以上两类,从长期来看,都是能赚钱有超额收益的。但缺乏广泛的群众基础,缺乏决战到底的决心,涨多了反而会卖而不是买。吻上我的恶魔老公-wow雷霆救兵-缄默造句如果A股出现一轮波澜壮阔的牛市,牛到泡沫那种,最大的受益者不会是他们。好比中国历经险阻GM取得胜利,站在城楼上的群体,不是外国人也不是买办。

  他们有最多的存量筹码,大于50%,在占比上有绝对压倒性优势。他们对上市公司有最深刻最真实的认知,大部分身价都跟A股挂钩,跟A股有最本质最天然的利益联系。只有民企老板,才可以比肩在伟大的中国革命中取得最后胜利的无产阶级。在历史上,每一次A股阶段性的大底部,后续产生了50%以上级别行情的,无

  负反馈机制,跌多了买,涨多了卖。但是占比还太小,不足以发挥作用。趋势投资者

  包括绝大部分国内机构,外资中的一部分,和直接交易股票的散户,他们什么都看,无论基本面,资金面,技术面,还是政策面,其实可以说又什么都不看,本质上只看趋势,追涨杀跌,属于市场里的正反馈机制,引发市场大幅波动。

  按照私募+主动公募+保险的主动投资,估计合计4万亿左右的主动股票投资规模,过去一个月加仓的量应该大于5000亿。加上融资买入600亿。

  产业资本持股周期长,集中度高,进出成本高,他们都是要看基本面的,对公司到底值多少钱是有相对稳定的衡量的。历史上看,他们的净买入强度跟市场价格高度负相关,属于市场里

  但是本轮有一个变化:产业资本当期的交易行为,被减持新规抑制住了。按照减持新规,从发布公告拟减持到实际减持,需要3-9个月,而且量也限制的比较严格。

  于是,我们发现,本轮跟之前最大的区别:游资因为政策的不确定,选择短时间猛攻速胜;机构因为信息传播加快和情绪共振,加仓速度和强度历史最高;而产业资本被制度变化束缚了手脚,负反馈机制发挥得不充分。

  于是市场以极其热烈的形式上涨。上涨的速度和激烈程度,比类似信贷环境,同时也有大量外资流入的2013年1月,还要猛烈。

  监管一直倡导发展机构投资者,平抑市场波动,但事实上当前市场环境下,机构投资者就是波动最大的来源。

  监管希望通过限制产业资本的行为,吻上我的恶魔老公-wow雷霆救兵-缄默造句起到稳定市场的效果,事实上却是抑制了市场的负反馈机制,增加了市场波动。

  监管阶段性的对游资炒作采取比较温和的态度,希望恢复市场活力,给中小投资者回血。但正因为政策的不确定性,游资珍惜时间窗口,用最大的火力把市场从冰点烧到沸点。而燃烧掉的,必然是跟风的中小投资者韭菜。

  我没有充分考虑到这些变化市场的影响,低估了本来市场正反馈的。另一方面我一直担心银监会查票据套利违规影响资金面,可惜到目前为止,检查开始了,力度好像可以忽略,资金面风平浪静毫无波澜。

  无论之前的1个月发生了,都已经是历史。除了承担结果和反思自己,站在新的起点,我们需要重新评估各种力量的方向和力量,以评估市场的合力的方向。

  外资的方向跟全球风险偏好一致,国内略滞后于美国和其它比较敏感的新兴市场。

  相信市场还有较大空间的投资人,无论看什么面,都是认为最后会有这样的一波,大妈进场接棒。那么大妈到底有没有入场呢,我们综合看一下:

  要激发大妈的热情,吸引场外增量资金,需要一个资产类别普遍的创新高之后,再涨20%左右,产生普遍的赚钱效应,比如2007年的股票,2014年的科技股成长股,2017年底的蓝筹价值股。而现在,股票类资产还差得太远。

  大的牛市发展的一般规律:底部机构减仓,产业资本基于价值增持和并购;中段机构持续加仓,企业盈利触底回升,市场形成趋势;资产类别新高以后,最后1/3段大妈入场推向泡沫。

  基本面这个大笑话,短期可以鄙视它,中期却是一直发挥作用的。基本面不等于经济增速,它直接的只看企业盈利。即便是2014-2015年的杠杆牛,也是有企业盈利配合的。虽然传统行业业绩不好,但是部分依靠手机产业链、传媒这些新兴行业,部分靠并购外延,实际上企业盈利的情况是很不错的。

  非金融石化以外的全部A股,2015年2季度,单季度营业利润同比40%增长。

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